SAFE
Un SAFE, c'est de l'argent qu'un investisseur vous remet maintenant en échange d'actions plus tard, à un prix fixé par une ronde future plutôt qu'aujourd'hui. Sur un SAFE post-investissement, le pourcentage du porteur est son chèque divisé par le plafond de valorisation, et il est fixé au moment qui précède immédiatement l'arrivée de l'argent de la nouvelle ronde.
Le nom veut dire entente simplifiée en vue d'une participation future. Ce qu'il faut comprendre, c'est que vous convenez d'un pourcentage maintenant et que vous le livrez plus tard.
La table de capitalisation utilisée ici
| Détenteur | Actions | Participation |
|---|---|---|
| Fondateurs | 8 100 000 | 90,0 % |
| Régime d'options | 900 000 | 10,0 % |
| Total | 9 000 000 | 100,0 % |
Un investisseur signe un SAFE post-investissement : 600 000 $ avec un plafond de 6 000 000 $.
Le calcul
600 000 $ ÷ 6 000 000 $ = 10,00 %
C'est tout le calcul, et il ne demande aucun nombre d'actions. Le nombre d'actions suit : si le porteur se retrouve avec 10,00 %, les 9 000 000 d'actions existantes forment les 90,00 % restants.
9 000 000 ÷ 0,90 = 10 000 000 d'actions, dont 1 000 000 pour le porteur, à 0,60 $ l'action.
| Détenteur | Actions | Avant | Après |
|---|---|---|---|
| Fondateurs | 8 100 000 | 90,0 % | 81,0 % |
| Régime d'options | 900 000 | 10,0 % | 9,0 % |
| Porteur du SAFE | 1 000 000 | 10,0 % | |
| Total | 9 000 000 → 10 000 000 | 100,0 % | 100,0 % |
Les fondateurs ont cédé 9,0 points et le régime 1,0. Sur ces chiffres. Un autre chèque ou un autre plafond déplace les deux.
Ce qu'un SAFE n'est pas
Ce n'est pas une dette. Aucun capital à rembourser, aucun intérêt qui court, aucune échéance à laquelle quoi que ce soit devient exigible. Une note convertible a les trois, et c'est la principale différence pratique entre les deux.
Ce n'est pas une valorisation. Le plafond est un nombre par lequel on divise, pas un énoncé sur ce que vaut la société. Personne n'a fixé de prix.
Il n'est pas dilué par les SAFE suivants. Une fois signé, le pourcentage d'un porteur de SAFE post-investissement est fixé contre tout ce qui arrive avant la ronde à prix fixé. Les SAFE suivants sortent des fondateurs et du régime d'options.
Il n'échappe pas au prix. Le prix arrive à la ronde à prix fixé, et à ce moment-là le pourcentage est déjà réglé.
Ce qu'il faut vérifier dans vos propres documents
- Post-investissement ou pré-investissement ? Le document le dit sur sa face, et le calcul de cette page vaut pour le post-investissement.
- Divisez le chèque par le plafond avant de signer. Ce pourcentage est la clause. Tout le reste du document est de la mécanique autour.
- Additionnez les pourcentages de tous les SAFE que vous avez signés. Le total est ce que vous avez engagé avant qu'une ronde ait fixé un prix.
- Vérifiez s'il y a aussi un escompte, parce qu'un escompte est un deuxième prix candidat et qu'un seul des deux s'applique.
Faites le calcul sur vos propres chiffres
Un SAFE, c'est une division. Plusieurs, sur votre véritable table de capitalisation, avec une ronde à prix fixé par-dessus et la ronde suivante encore, cessent de tenir dans votre tête.
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